虽然最近几个交易日市场震荡加剧，但杠杆资金参与市场的热情不减。交易所数据显示 ，截至3月13日 ，两市融资余额连续多日上升至8899亿元，已接近2014年12月初水平 。分行业看 ，3月以来融资客最为偏好的是TMT板块 。在融资市场中 ，非银金融、计算机两个行业融资净买入额排名靠前。统计同时显示，总共有29只股票3月以来融资余额增幅超过50% 。其中 ，中小创权重及蓝筹股最受融资客青睐 。
8900亿元 两融余额回到牛市启动点水位
尽管昨日A股市场出现了较大比例的调整 ，但这并没有减弱市场交投的热情。而随着投资者风险偏好持续回升，也同样刺激了融资融券市场本周再度创新高 。交易所数据显示 ，截至3月13日 ，两市融资余额连续多日上升至8899亿元，已接近2014年12月初水平 。
分行业看，3月以来融资客最为偏好的是TMT板块。在融资市场中 ，非银金融 、计算机两个行业融资净买入额均超过100亿元 ，分别为143亿元和107亿元 。紧随其后的是电子 、传媒、通信 、医药生物 、房地产、银行，融资净买入额均超过30亿元 ，没有行业融资净卖出 。以融资买入额占成交额的比例来衡量杠杆资金占比的话 ，钢铁 、非银金融 、房地产、有色 、银行 、采掘是3月以来杠杆做多资金占比较高的行业，占比均在10%以上。
中原证券的统计显示 ，上周单周两融资金流入量达到588亿 ，这一规模也是2016年以来的新高，并且单周流入体量达到2014年11月牛市初期后往纵深发展的格局。中原证券认为 ，目前融资净买入占总成交比例在10%左右 ，这一比例低于2016~2018年的峰值水平，大约在2014年5~8月牛市初期的水平 。因此综合来看 ，目前两融余额的变化更多的是修复性 ，未来如果指数继续走好，仍然有继续上升的空间 。
中小创权重股成融资客新宠
统计同时显示，总共有29只股票3月以来融资余额增幅超过50%。其中 ，中小创权重及蓝筹股最受融资客青睐 ，汉得信息(300170)位居榜首，3月以来融资余额大增超过1.14倍 ，融资余额占流通市值比达到11.18% 。温氏股份(300498)、国信证券(300170)、太极股份(002368) 、浪潮信息(000977)的融资余额增长超过80% 。值得一提的是 ，这些个股今年以来涨幅不俗，但昨日随着指数大挫也均以暴跌收盘。
对于这轮融资余额激增 、市场风险偏好高企的原因 ，机构人士认为 ，一是流动性宽松预期下的社融数据超预期，市场形成了单边看多乐观氛围；二是美联储偏鸽派表述 ，美元走强趋势放缓；三是资本市场改革政策频出 ，科创板政策红利提振，市场风险偏好继续提升；四是A股上涨的滚雪球效应 ，在近两年持续下跌后积累了较大的释放情绪 ，持续的赚钱效应吸引了大量增量资金入场；五是北上资金持续净流入，带动了市场资金情绪 。
该机构还表示，乐观看待2019年A股的走势 ，随着社融拐点的出现 ，经济下滑趋势有望企稳，经济的结构性升级在A股中将带来大量机会 。目前应当密切跟踪一季度、半年度的经济数据 ，精选业绩增长稳定 、高ROE 、估值合理的行业龙头标的。
融资客的青睐也促使上述个股在近期获得了相对不错的市场表现 ，统计显示，上述融资净买入的95只标的股中 ，月内股价实现上涨的个股有86只 ，占比逾九成 。其中，人民网(603000)(61.05%)、中信重工(601608)(60.71%) 、网宿科技(300017)(55.95%) 、市北高新(600604)(50.43%)等个股表现相对突出 ，期间累计涨幅均超过30% 。
两融业务火爆
真实的两融业务到底有多火爆？前述银河证券员工告知记者 ，由于政策规定，一个客户只能在一家券商开通两融资质 ，因此各家券商均将两融业务作为开发重点 ，以往存量客户中具备两融资质的基本都已开通，“因此新客户其实不多，只是存量客户的两融规模确实有增长。 ”对于近期市面上很多券商以低成本的噱头吸引两融客户的现金 ，她直言 ，实际上券商正常的两融成本在8%左右，个别券商、如华西证券号称两融成本只有4.99% 。
有趣的是 ，2018年行情凋敝 ，多家券商纷纷提出经纪业务转型财富管理业务，员工也将业务重点转向基金和理财产品销售 。但2019年行情翻转 ，经纪业务贡献的收入涨幅明显 ，月报显示，今年1-2月券商前20强总净利润139亿元 、与去年相比接近翻番 ，相对而言基金销售贡献的收入增长有限。一家中信证券北京某营业部的员工调侃说 ，早知如此，与其卖基金 ，还不如继续服务客户炒股。
对于直接利好的券商股 ，万联证券观点认为，两融余额持续提升，业绩拐点确认 。上周股基日均成交9,394亿元 ，环比上升2.41% ，年初至今累计股基日均成交额5,522亿元，同比增长7.71% 。截至上周末 ，融资融券余额8633.80亿元 ，其中融资余额8549.70亿元，融券余额84.10亿元。券商2月业绩环比同比均大幅增长 ，业绩拐点确认 。
（文章来源：投资快报）
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